摘要：對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款增速下降問題，需要辯證地觀察和分析。無論是各項(xiàng)存款余額還是居民儲(chǔ)蓄存款余額，下降的都是增速而不是絕對(duì)額，都是在維持較高增速之后的一種回落。下一步需保證居民儲(chǔ)蓄率大致穩(wěn)定，并在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下發(fā)揮好金融對(duì)改善民生和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用

中國人民銀行近日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)引起社會(huì)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長8.3%。此前39年間，這個(gè)速度從未低于9%。居民儲(chǔ)蓄存款增速下滑更加嚴(yán)重，已從10年前的18%下降到7%左右。于是，有人開始分析中國人為什么不愛存錢了，國人的錢都去哪兒了。更有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，居民儲(chǔ)蓄率下降明顯，有可能加大整個(gè)社會(huì)償債壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)。

筆者認(rèn)為，對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款增速下降問題，需要辯證地觀察和分析。

首先，無論是各項(xiàng)存款余額還是居民儲(chǔ)蓄存款余額，下降的都是增速而不是絕對(duì)額。單就增速而言，無論是8.3%還是7%，其實(shí)都是一個(gè)不算低的速度。而且，無論是創(chuàng)造新低還是降幅過大，其實(shí)都是在維持較高增速之后的一種回落。這是因?yàn)榇饲霸鲩L速度較快，以致基數(shù)擴(kuò)大也較快。在本世紀(jì)初，我國居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到7萬億元，現(xiàn)在已相當(dāng)于那時(shí)的近10倍。如同GDP等其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一樣，隨著存款基數(shù)的擴(kuò)大，每增長一個(gè)百分點(diǎn)的絕對(duì)值和難度也不斷擴(kuò)大，增速回落實(shí)屬規(guī)律使然。

其次，當(dāng)下城鄉(xiāng)居民人均可支配收入增速已回落至7%以下，盡管民眾未必會(huì)把全部新增收入存入銀行，但數(shù)字顯示，新增收入增速與儲(chǔ)蓄增速也大致保持了相同幅度的回落，且后者的增速還略高一些。

盡管目前，還不必?fù)?dān)心所謂儲(chǔ)蓄率的“明顯下降”，但對(duì)居民收入中儲(chǔ)蓄以外部分的去向還是值得作一下分析的。鑒于今年CPI增速明顯高于過去一段時(shí)間，對(duì)中低收入群體而言，增加的收入中肯定有一部分要用于應(yīng)對(duì)基本消費(fèi)品價(jià)格上漲。鑒于目前CPI中不包括房價(jià)，在調(diào)控形勢(shì)下，多數(shù)城市商品房價(jià)格仍保持一定增幅，三四線城市漲幅更高，房價(jià)或租房因素會(huì)在很大程度上對(duì)沖居民收入增加的部分。

2017年底，我國人民幣住戶貸款余額40.5萬億元，其中中長期貸款29.1萬億元，中長期中的消費(fèi)貸款為24.7萬億元，分別占當(dāng)年GDP總額82.7萬億元的50%、35.2%和29.9%；比上年分別提高6.8個(gè)、4.5個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)，絕對(duì)水平和提升幅度都超過以往。數(shù)據(jù)也顯示，在我國居民人民幣住戶貸款中，有近四分之三屬于中長期貸款，而且其中又有約五分之四屬于中長期消費(fèi)貸款，其中絕大部分是住房貸款。居民貸款主要集中在房貸上，一是加劇了償債壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)；二是使居民難以在其他領(lǐng)域貸款消費(fèi)，繼而放緩了消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程。

不久前，中央出臺(tái)了《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制 進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》。落實(shí)好這一文件精神，除了應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育和發(fā)展新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和消費(fèi)熱點(diǎn)，還要堅(jiān)持樓市調(diào)控不動(dòng)搖，大力發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，平抑租房價(jià)格，使房價(jià)整體水平理性回落，減輕民眾的房貸壓力，并使之可以向其他消費(fèi)領(lǐng)域適度轉(zhuǎn)移。同時(shí)，應(yīng)深入調(diào)研醫(yī)改、租房、教育、交通領(lǐng)域情勢(shì)變化對(duì)民眾生活的實(shí)際影響；健全完善價(jià)格變化快速反應(yīng)機(jī)制，完善產(chǎn)供銷銜接，把氣候、災(zāi)害帶來的不利影響控制在最低程度。這樣才能保證居民儲(chǔ)蓄率大致穩(wěn)定，并在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下發(fā)揮好金融對(duì)改善民生和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。