業(yè)績增長韌性加強，增長動力加快轉(zhuǎn)換——

上市公司盈利能力持續(xù)提升

上半年，我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好。A股滬深兩市上市公司作為國民經(jīng)濟建設(shè)的主力軍，積極主動響應國家戰(zhàn)略大局，聚焦主業(yè)和實業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營、運作規(guī)范，上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，盈利能力不斷加強。目前來看，兩市上市公司整體估值水平已經(jīng)處于較低位置，投資價值凸顯。兩市已有多家公司披露了回購或股東增持方案，彰顯了公司和股東對上市公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅定信心。

首先，上半年業(yè)績整體向好，預喜占比較高、估值更加合理，業(yè)績增長韌性加強，增長動力加快轉(zhuǎn)換。

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月23日，滬深兩市共有2127家上市公司發(fā)布了2018年上半年業(yè)績預告。其中，預喜的公司有1448家，占比高達68.08%，包括預增603家、續(xù)盈183家、扭虧116家、略增546家。

目前，A股估值已趨于歷史底部區(qū)域，上市公司估值合理。中山證券首席經(jīng)濟學家李湛認為，從估值水平來看，目前A股的估值水平已經(jīng)低于歷史上典型低點（2016年1月27日）上證綜指水平，較低的估值使得市場的投資價值逐漸凸顯。目前全部A股PE（市盈率）為15.53倍，低于2016年1月27日的17.67倍；全部A股PB（市凈率）為1.61倍，低于2016年1月27日的1.77倍，整體估值水平已處于較低位置。

其次，上半年上市公司緊密圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、高質(zhì)量發(fā)展實體經(jīng)濟等國家大局，聚焦主業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整構(gòu)成了發(fā)展進程。

從深市行業(yè)上看，七成行業(yè)預計可實現(xiàn)半年度業(yè)績同比增長，其中化學原料和化學制品制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)業(yè)績增幅靠前，反映出在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的大背景下，相關(guān)行業(yè)堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力，迎來發(fā)展機遇期。

從滬市行業(yè)看，業(yè)績預增主要集中在化學和醫(yī)藥兩個行業(yè)。以計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)為代表的新興行業(yè)表現(xiàn)依然良好。傳統(tǒng)行業(yè)方面，安陽鋼鐵預告上半年實現(xiàn)凈利潤9億元至10.5億元，同比增幅在31倍至37倍；中國石油預計上半年凈利潤同比大幅增加。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業(yè)績預告的新公司預計半年度業(yè)績同比增長。

再次，多家公司推出回購或增持方案，彰顯公司發(fā)展信心。

今年以來，已有約330家上市公司耗資近140億元回購股份，回購金額已經(jīng)超過去年全年水平，回購公司數(shù)量也逼近去年全年規(guī)模；產(chǎn)業(yè)資本動作頻頻，增持和回購等集中出現(xiàn)，不少上市公司股東主動延長其所持有股份的限售期，承諾不減持，6月以來有超300家上市公司發(fā)布了增持公告。

以滬市為例，今年以來，滬市多家上市公司披露大股東增持、股份回購等相關(guān)公告。初步統(tǒng)計，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元。大股東實際已增持金額約167億元。同時，滬市已有多家上市公司披露回購預案，擬回購金額101億元。

上交所相關(guān)負責人表示，上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經(jīng)營和發(fā)展的堅定信心，多數(shù)情況下也意味著當前公司股價具備一定的長期投資價值。上交所將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預期。

總體來看，目前上市公司基本面良好，轉(zhuǎn)型升級成效顯著，投資回報逐步提升。天風證券策略團隊認為，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，上市公司盈利能力目前在高位運行。長期來看，中國經(jīng)濟將向著高質(zhì)量發(fā)展，以科技升級、消費升級和制造升級驅(qū)動的新經(jīng)濟動能將不斷加強。另外，居民資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向標準化金融資產(chǎn)，外資和養(yǎng)老金等長期資金正在加快布局權(quán)益市場。因此，中長期角度看，A股市場和上市公司相關(guān)標的仍具有非常好的配備價值。