其次，美元仍是世界主要大宗商品的計價貨幣，其波動會直接反映到大宗商品上，這方面歐元的影響力還十分有限。

　　第三，美國仍是世界上最大的金融衍生品王國，其衍生品都是以美元為計價單位。特別是當今全球金融系統(tǒng)聯(lián)系緊密，美國的許多金融衍生品賣到包括歐洲在內的世界各地。從２００８年次貸危機蔓延的過程看，往往是美國院里著火，結果受災更重的是歐洲。同時美國國債是許多金融交易的抵押品，美債被降級意味著交易成本增加，其對全球市場流動性的影響有多大，還需要進一步觀察。

　　但有意思的是，市場對美國國債和歐元區(qū)國債的認同并不一樣。在歐洲，一旦哪個國家國債評級遭降，其國債收益率就會提高，表明國債正遭到市場的拋售。而標普下調美國國債評級的消息傳出后，雖然全球股市大跌，但美國國債收益率不升反降，表明市場此時仍然將美債作為避險工具。

　　筆者認為，美元、歐元國債收益率的不同走向，反映了市場對兩種國債的性質有不同看法。歐元“年紀輕輕”，歐盟特有的政治體制使成員國在協(xié)調財政政策上困難重重，而歐元區(qū)國家近年存在社會負擔沉重，勞動生產率低下，缺乏新的經濟增長點等問題，因此，歐元國債被當作了反映歐元區(qū)經濟狀況的鏡子。

　　美國則不然。美國作為世界頭號經濟大國，其金融游戲規(guī)則制訂者、科技領頭羊、軍事霸主的地位至今無人可及。雖然美國國債遭到降級，但市場仍相信，美國不會倒?；蛘哒f，如果美國倒了，其他國家可能會更糟。

　　總之，無論是美債還是歐債危機，都對市場信心形成了巨大打擊。而越是此時，信心的恢復就顯得越為重要。應該看到，歐債危機并沒有到不可救藥的地步，西班牙、意大利的經濟基本面還算健康，特別是歐洲火車頭德國上半年的經濟表現(xiàn)仍然良好。而美國債務被降級，并不意味著一定會遭到市場拋售。只要各方保持信心冷靜應對，渡過危機并非不可能。